Валютные войны
Действительно, в последнее время на валютных рынках отмечается повышенная активность. Хотя американская ФРС повышает процентные ставки, политические руководители в других странах с мощной экономикой (Европа, Япония и Китай) понижают ставки, причем иногда даже ниже нуля. Это заставляет инвесторов стремиться к повышению долларовой прибыли, из-за чего торгово-взвешенная стоимость американской валюты за последние восемь месяцев поднялась более чем на 14%, что весьма обременительно, например, для таких американских экспортеров, как Caterpillar и Procter & Gamble.
Политика центробанков оказывает влияние на валюты, но это отнюдь не война. Многое зависит от мотивов. Нечестное манипулирование включает противодействие рыночному давлению на валюту и действия по понижению ее курса, чем занимался Китай в начале 2000-х годов. Можно сказать, что цель такой политики состоит в том, чтобы убрать из уравнения валютный рынок. Облегчение кредитно-денежной политики для стимулирования проседающей экономики — это совсем другое дело, пусть даже ее побочным результатом становится увеличение экспорта.
У еврозоны, Японии и Китая есть масса оправданий для мер монетарного стимулирования. Европейский центробанк слишком долго ждал, не прибегая к мерам смягчения денежно-кредитной политики для борьбы с экономическими бедами региона. Япония все никак не может выбраться из третьей за четыре года рецессии. Китай пытается разобраться со своими проблемами замедления роста и дефляционного давления.
Еще меньше оснований подозревать в торговых мотивах другие формирующиеся рынки, где валютный курс тоже резко падает. Центробанки в России, Бразилии и других странах ведут активную и напряженную работу, чтобы сдержать резкий спад обменных курсов, вызванный сочетанием западных санкций (в случае с Россией), снижения нефтяных цен и озабоченности инвесторов по поводу платежеспособности компаний в расчетах по долгам.
Чтобы проверить, присутствует ли нечестное манипулирование обменными курсами, можно посмотреть на валютные резервы. Обычно манипуляторы скупают иностранную валюту для искусственного снижения обменного курса, и поэтому их резервы увеличиваются. Резервы в Японии, Китае и на большинстве крупных формирующихся рынков остаются без изменений или даже снижаются.
Япония, Китай и основные экономики на формирующемся рынке не занимаются валютными войнами. Курсы валют претерпевают изменения, потому что экономики бывают разными. А фальшивая риторика об экономическом конфликте не только ошибочна, но и опасна. Если она заставит государства ограничить торговлю, от этого пострадают все.
Необходимо более тесное сотрудничество в деле экономической политики. Это снимет часть нагрузки по регулированию с монетарной политики и обменных курсов, требования к которым завышены. Страны постоянно обещают более эффективно координировать свою политику, заявляя об этом на каждом саммите G20, но никогда не выполняют свои обещания. Очень жаль. Но верить ерунде о валютной войне — это еще более грубая ошибка, резюмирует Bloomberg.